（原标题：古茗重启港股IPO：规模居行业第二，加盟商流失率改进高）

出品｜公司计算室IPO组

文｜曲奇

近两个月，港股IPO相较上半年显著提速，多家内地企业顺利完成H股上市，其中不乏一些寰球耗损类公司，如老铺黄金、毛戈对等。

2024岁首，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨三家新茶饮品牌向港交所递表，但均未能通过港交所聆讯。跟着近日古茗重启港股IPO，且已得回证监会境外上市备案，古茗有但愿成为继奈雪的茶、茶百说念之后，港股第三家新茶饮上市公司。

此外，业内东说念主士瞻望，蜜雪冰城、沪上大姨等新茶饮品牌也有望更新上市动态。

年末港股IPO节拍加速

自2023年证监会对主板申报作出行业阻挡后，与“生老病死”干系的寰球耗损品企业险些很难通过A股上市。靠近A股上市的逆境，一些耗损类企业便将指标地振荡到IPO周期短、阻挡少、包容性更高的港股，如老铺黄金、梦金园、毛戈对等。

此外，2024年恰逢内地与香港老本市集“互联互通”十周年，一系列战术改造也在束缚擢升香港市集对内地企业的劝诱力。

4月，证监会发布五项老本市集对港和解顺次，建议撑抓内地行业龙头企业赴香港上市。

8月，香港证监会与联交所荟萃布告了针对特专业技公司的上市规则改进，大幅缩小了上市市值门槛。已交易化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未交易化公司的市值门槛则从100亿港元降至80亿港元。

11月，证监会主席吴清暗意，要保抓境外融资渠说念流畅，进一步擢升境外上市备案恶果，积极撑抓相宜条目的境内企业赴境外上市，更好诓骗两个市集、两种资源。

在一系列战术的激动下，港股IPO在秋后出现了显著的加速和回暖。

Wind数据显现，9月港股IPO融资357.67亿港元，创下年内新高，约为前8个月融资总和的1.8倍。10月和11月，IPO融资额诀别达到144.64亿港元，90.26亿港元。

近期，在好意思的集团、顺丰控股、毛戈对等大型或热点新股的带动下，多家耗损企业更新IPO动向。如玩物品牌布鲁可得回境外上市备案后，很快通过了港交所聆讯。

跟着古茗控股得回证监会境外上市备案并重启港股IPO，其有望成为港股“新茶饮品牌第三股”。

尚未“世界化”的行业第二

2010年古茗在浙江开发，以鲜果茶、鲜奶茶为主要居品，居品价钱位于10—18元之间。

招股书中，为了杰出上风，古茗神秘地与蜜雪冰城作念了区隔。

古茗称以门店数目狡计，公司是中国最大的寰球现制茶饮店品牌（10元-20元价钱带），亦然全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌。

现制饮品按价钱带不错分为三类：居品单价不高于10元的平价居品，居品单价介于10元和20元之间的中价居品，以及居品单价不低于20元的高价居品。

显著，蜜雪冰城属于平价茶饮品牌，而古茗所处的10-20元价钱带一直是新茶饮竞争最浓烈的市集，不仅有沪上大姨、茶百说念、书亦烧仙草等“老玩家”，还有霸王茶姬、茉莉奶白、爷爷不沏茶等比年来异军突起的“新贵”。

阻挡2024年9月末，古茗共有9778家门店，分散在世界17个省份200多个城市。其中，约80%的门店位于二线及以下城市，三线及四线以下城市占比整个为51%，与蜜雪冰城“贴身肉搏”。

可是，蜜雪冰城不才千里市集作念大作念强后，向高线级城市延伸，即便在北京、上海等一线城市皆能看见“雪王”的门店。

与蜜雪冰城不同，古茗依旧继续从已有区域向左近延伸的延伸策略。这导致古茗区域门店网罗密度相对较高，比如浙江、福建和广东三省的门店数均杰出1000家。

同期，这种策略也导致古茗在世界的遮盖面不足其他茶饮品牌。

阻挡2024年9月末，古茗在世界19个省份尚未开设门店。即即是同处于长三角的上海，公司也仅于本年6月在上海BFC外滩金融中心良晌开出为期三天的快闪店，莫得常设门店。

2024年前三季度，古茗GMV为166亿元，较2023年同期增多20.4%；收入64.4亿元，同比增长15.6%，利润为11.0亿元，同比增长11.0%。

2024上半年加盟商流失率升至11.7%

与大批茶饮品牌雷同，古茗的收入主要来自于加盟商。

凭证招股书，2024年前9个月，古茗80.0%收入为向加盟商销售商品和开拓（制作奶茶的原材料、包装等），19.8%收入来自加盟费及后续处事费，直营店收入占比仅为0.2%。

稠密的加盟商才是古茗能抓续束缚延伸的根柢。阻挡2024年9月30日，古茗加盟商数目为4842家。其中，开设古茗门店杰出两年的加盟商中，平均每个加盟商规划2.9家门店，71%加盟商规划两家或两家以上古茗门店。

自2021年以来，古茗加盟商的流失率逐年攀升。2021年至2023年，加盟商流失率分为6.2%、6.7%、8.3%。到了2024年前9个月，加盟商流失率攀升至11.7%。

关于加盟商流失率高涨，古茗在招股书中暗意，一是新加入的加盟商流失率频频较高，二是行业增长放缓及竞争加重。

加盟商流失的同期，古茗的闭店率也在增多。

据极海品牌监测数据显现，阻挡2024年9月9日，古茗在近90天内新开门店726家，新关门店375家。以近90天新关门店数推算，古茗的闭店率为3.89%，而2021年、2022年闭店率诀别为3.60%、2.94%。

关于古茗的闭店率，一个古茗责任主说念主员在小红书批驳暗意，“跟着门店数目增多，闭店率如实有所增多但幅度不大，但转让率擢升显著。”可是，为何转让率变高，其并未作念进一步评释。

凭证招股书，古茗以前的延伸推敲仍然以门店加密为主，也就是在上风区域内进行再延伸。

关于古茗这么的延伸神色，有行业东说念主士称，“加密的终端是品牌方受益变多了，加盟商耗损变多了，更多的成为了观看品与扬弃品。”

与古茗处于归并价钱带且以加盟为主的茶百说念，已于本年4月在港交所上市。自上市以来，茶百说念股价跌幅超34%，面前市值约为165亿港元。

2024年上半年，茶百说念收入24.0亿元，同比减少10%；归母净利润为2.4亿元，同比下落59.7%。

从规模和收入角度来看，古茗要显著高于茶百说念。倘若行业第二的古茗顺利在港股IPO，古茗又值些许市值？

跟着近期港股IPO提速，业内东说念主士瞻望蜜雪冰城、沪上大姨也将重启IPO开yun体育网，届时新茶饮品牌的竞争将愈加浓烈。