（原标题：绑定宁德时期的壹连科技 离上市敲钟还有多远）

《投资者网》张静懿

近期，深圳壹连科技股份有限公司（以下简称：壹连科技/公司）在深交所创业板IPO注册已收效，保荐机构为招商证券。

壹连科技的创业板IPO央求于2022年6月被受理，并在同庚7月进入问询阶段。2023年6月，公司告成通过上市委审核。近期，壹连科技提交了注册央求，且注册已收效。

尽管已注册收效，但市集却对壹连科技提议不少疑问。频年来，公司的主买卖务毛利率呈逐年下落的趋势。同期，公司对宁德时期的依赖性也在增多。此外，在央求IPO前夜，壹连科技溢价收购了其实控东谈主名下的金钱。

高度依赖宁德时期

壹连科技树立于2011年12月，是一家专科从事电连气儿组件研发、联想、坐褥、销售及干事的高新技巧企业。公司的居品线凡俗，包括电芯连气儿组件、能源传输组件以及低压信号传输组件等多种电连气儿组件。

左证招股书，2021年至2023年，壹连科技竣事买卖收入远隔为14.34亿元、27.58亿元、30.75亿元，竣事包摄净利润远隔为1.43亿元、2.36亿元、2.6亿元。

天然壹连科技的营收和净利润呈现逐年增长的趋势，但毛利率却出现了下滑。2021年至2023年，公司抽象毛利率远隔为21.69%、19.54%和18.94%，主买卖务毛利率远隔为21.7%、19.48%和18.89%。

据悉，壹连科技地点的电连气儿组件市集具有较高的进初学槛，客户时时喜爱供应商的技巧实力和行业汲引，并倾向于与供应商建立始终伙同关系。公司已与包括宁德时期、小鹏汽车、沃尔沃、环球、日产、吉祥汽车、零跑汽车、长安汽车等国表里着名企业建立了伙同关系。

但是，壹连科技的居品并非王人备不行替代。在2021年至2023年期间，公司与比亚迪、多氟多、江苏和中普方新能源科技有限公司等多家困难客户断绝了伙同。值得预防的是，比亚迪是壹连科技树立初期就启动伙同的客户之一。

此外，壹连科技濒临客户蚁集度较高的风险，尤其是对宁德时期的依赖性较强。2021年至2023年，公司前五名客户的买卖收入占比远隔为77.12%、83.37%和87.61%，其中宁德时期的买卖收入占比更是高达64.72%、67.98%和71.13%。

壹连科技默示，公司与宁德时期已建立领路的伙同关系且瞻望在改日一定时期内仍将存在对宁德时期的销售收入占相比高的情形。

值得一提的是，宁德时期不仅是壹连科技频年来的最大客户，已经公司困难鼓励的出资方之一。2021年6月，壹连科技赢得了由长江晨谈主导的政策投资，投资额约为7997.87万元。长江晨谈的结伴东谈主之一问鼎投资是宁德时期的全资子公司，合手有壹连科技股份约15.87%。

高溢价收购增厚事迹

关系交游，一直是IPO审核流程中的一个重心问题。

在央求创业板IPO之前，壹连科技为了经管同行竞争问题，溢价收购了其实控东谈主名下的金钱。对此，深交地点第一轮和第二轮审核问询中均条款壹连科技详备评释这次关系方金钱收购交游的公允性、管帐处理的合规性，以及是否存在利益运输。

招股书裸露，壹连科技在广东深圳、福建宁德、江苏溧阳、四川宜宾、浙江乐清等地设有坐褥基地。其中，宁德壹连电子有限公司（简称“宁德壹连”）和溧阳壹连电子有限公司（简称“溧阳壹连”）远隔是公司在福建宁德和江苏溧阳的坐褥基地的经营实体。

为了幸免同行竞争、减少关系交游，并增强经营的落寞性，壹连科技在2019年践诺了金钱重组，通过刊行股份的表情收购了宁德壹连和溧阳壹连各100%的股权，并通过现款收购了深圳市王星实业发展有限公司（简称“王星实业”）的线束业务。

在这次收购之前，宁德壹连是王星实业的全资子公司，而溧阳壹连是深圳奔云投资有限公司（简称“深圳奔云”）的全资子公司，这两家公司都与壹连科技从事相同的业务。王星实业和深圳奔云均是由壹连科技实控东谈主田王星、田奔父子适度的关系企业。

这次收购权贵提高了壹连科技的事迹。在金钱重组完成的前一年（2018年），宁德壹连、溧阳壹连和王星实业线束业务缠绵竣事的买卖收入和利润总和，远隔为壹连科技当年买卖收入和利润总和的100.12%和112.31%。

从2021年到2023年，宁德壹连和溧阳壹联结计竣事的买卖收入占壹连科技买卖收入的比例远隔为81.95%、88.13%和98.07%；缠绵竣事的净利润占壹连科技净利润的比例远隔为64.15%、71.61%和79.69%。不错看出，在当年三年中，壹连科技的主要收入和利润开头是这两家子公司。

研发实力待考

研发参预是推断企业技巧立异智力的重要规划，关于一家拟上市的高新技巧企业来说，这少量尤其困难。

从2020年到2023年，壹连科技的研发用度远隔为3845.71万元、6091.37万元、9226.94万元和1.08亿元，占同期买卖收入的比重远隔为5.50%、4.25%、3.35%和3.52%。尽管公司的研发用度逐年增多，但在买卖收入中的占比却呈现下落趋势。

规章2023年末，壹连科技的研发团队领有516名职工，占公司总东谈主数的10.81%。但是，在这516名研发东谈主员中，有388东谈主学历为本科以下，占比高达75.19%。

此外，壹连科技的技巧研发实力也低于行业平均水平。规章2023年5月，壹连科技过火子公司共赢得9项发明专利，而7家同行业可比公司的发明专利数目平均值为14项。

在壹连科技过火子公司的这9项发明专利中，有5项是通过受让赢得的，2项是跟着收购宁德壹连电子有限公司而赢得的，仅有2项是壹连科技自主研发的恶果。何况自2020年以来，壹连科技已有进步4年的时辰莫得赢得新的发明专利。

而在本次IPO中，壹连科技经营召募资金11.93亿元，但其中仅有0.64亿元用于研发中心树扬名目。（念念维财经出品）■

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